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工商時報【聯博新興市場策略核心股票投資組合經理人Sammy Suzuki】
新興市場一掃過去疲態，在今年重新燃起投資人 興趣，無論股市、債市雙雙呈現資金流入的情況。市場雖重獲大眾關注，部份投資人卻還存在一些舊有迷思與觀念，並未真正看清經濟復甦背後的全貌，也讓投資動作至今有些躊躇不前。
首先，投資人對新興市場投資產生疑慮，可能多與中國有關：擔心其經濟持續趨緩的問題。尤其可明顯看到，過去曾經大力推動中國快速前進的電力、水泥與鋼鐵製造等產業，如今表現平平，似乎代表經濟成長已經失去動能。
但聯博認為，中國經濟成長步 調趨緩，也不應忽略這個重點市場，此時，反而應該進一步觀察這個全球第2大經濟體經濟轉型的過程。
的確，曾經推動中國興起，躍為全球經濟超級強權的製造業與大宗商品等「舊中國」經濟產業的成長力道逐漸消退。然而，在此同時還有另一個「新中國」的經濟崛起中，其表現並不受國內經濟成長減速的影響。
這些新興產業，正因持續增長的中產階級而受惠。據資料統計2012年至2015年期間，中國的手機用戶年增率達53％、線上購物與線上旅遊訂單分別成長48％與32％，教育 相關支出則有17％的增長。
此外，就連口香糖與糖果銷售量都在迅速上升中，運動用品與化妝品等消費也都有強勁的成長。聯博認為，特別是網際網路、醫療照護與教育相關企業等數個產業，將在未來幾年內持續出現高於平均的成長率，是值得關注的區塊。
雖說中國轉型期間的經濟成長出現減速，但據IMF預估，未來5年中國的GDP年成長率仍可達至6％以上。即使採保守估計，中國每2到3年的經濟增幅就可創造出等同於韓國、加拿大或西班牙整個國家的經濟規模。因此，中國仍舊擁有龐大成長潛力，其蘊藏的機會不可忽視。
另一常見迷思，就是認為新興市場必須仰賴大宗商品市場的超級循環才能繼續成長，聯博對此則另有看法。大宗商品市場大約每20年到40年會出現一次超級循環，最近一次是在2010年達到高峰。之後經歷價格正常化的過程中，那些依賴資源的經濟體與產業確實會承受些許壓力，但像資源消耗國如印度則可從中受惠。
而且，除了大宗商品之外，其實目前新興市場還有其他強勁的趨勢正在發展中。舉例來說，在中國提供的低成本勞動力減少的同時，已開發國家消費者需求復甦，因此墨西哥、越南、波蘭、匈牙利和捷克的工業和製造工業應可持續受益。
此外，新興亞洲國家的人口逐漸老化，也創造了新的成長機會。例 如在韓國，就有便利商店業者推出較小型的店鋪，讓逐漸增加的年長消費者便於購物，業者的市占率也因此提升。
很多投資人認為，參與新興市場成長的最佳方法就是投資當地企業，這也是一個迷思。事實上，有些總部位於成熟市場，並在新興市場設有分部的企業，反而為投資人提供很好的投資契機。
以日本鈴木汽車（Suzuki Motor）為例，其評價比位於印度的子公司馬魯蒂鈴木（Maruti Suzuki）更具吸引力，而馬魯蒂鈴木目前又是母公司鈴木的重要獲利來源。換句話說，想從新興市場汽車銷售量成長中獲利，不一定 只能投資新興國家的當地企業。
綜上所述，新興市場如今的面貌與過去已有很大不同，投資人不只需要拋開舊有思維，更要將眼光放得長遠。若能破除原有迷思，並拓展投資視野、留意發展中的趨勢，才能真正掌握新興國家經濟復甦的良機。
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